源興醫(yī)療
標題: 中國醫(yī)療器械發(fā)展黃金十年將至 [打印本頁]
作者: zhg 時間: 2019-3-25 15:14
標題: 中國醫(yī)療器械發(fā)展黃金十年將至
近年來，隨著我國醫(yī)療器械企業(yè)技術進步及配套產業(yè)鏈的成熟，以及醫(yī)改、分級診療、扶持國產設備等國家政策的推動，我國醫(yī)療器械行業(yè)有望迎來高速發(fā)展的黃金十年。進口替代是未來十年器械發(fā)展的主旋律，回溯已經實現進口替代的細分領域的成功經驗，我國未來五到十年有更多的領域將實現進口替代。自主創(chuàng)新、平臺化布局、向下游產業(yè)鏈延伸等是我國器械企業(yè)進口替代之外的發(fā)展邏輯。器械“兩票制”與“集采降價”形成一定政策風險，企業(yè)變革大勢所趨。我們看好研發(fā)、銷售能力強，品種具有差異性，終端服務能力強的企業(yè)，能夠在進口替代趨勢中脫穎而出，乘著醫(yī)療器械需求擴容時機，迎接黃金十年。
近期，我們發(fā)布了120多頁的重磅醫(yī)療器械行業(yè)深度報告《黃金十年，誰執(zhí)牛耳》，本篇報告的亮點如下：我們詳細梳理了國內近幾年發(fā)布的重要政策，分析其對于國產醫(yī)療器械的影響；通過對于國內外醫(yī)療器械巨頭復盤，總結醫(yī)療器械企業(yè)成長壯大的規(guī)律和經驗；通過對已經實現進口替代的細分領域的進口替代過程的追溯，歸納實現進口替代的企業(yè)具備何種基因；重點推薦還未實現進口替代、并已經涌現國產龍頭的細分行業(yè)，并對市場格局及進口替代關鍵因素進行推演；自主創(chuàng)新、平臺化布局、向下游產業(yè)鏈延伸等是我國器械企業(yè)進口替代之外的發(fā)展邏輯；此外，對于困擾投資者的醫(yī)療器械板塊的政策風險如兩票制、高值耗材集采，我們也有深度討論。
本報告全文較長，微信版分為四部分連載：
黃金十年，誰執(zhí)牛耳——醫(yī)療器械行業(yè)深度研究報告（Ⅰ，中國醫(yī)療器械發(fā)展黃金十年將至）
黃金十年，誰執(zhí)牛耳——醫(yī)療器械行業(yè)深度研究報告（Ⅱ，進口替代是未來十年主旋律）
黃金十年，誰執(zhí)牛耳——醫(yī)療器械行業(yè)深度研究報告（Ⅲ，進口替代之外的邏輯）
黃金十年，誰執(zhí)牛耳——醫(yī)療器械行業(yè)深度研究報告（Ⅳ，兩票制與集采等政策對器械的影響）
報告全文詳見興業(yè)證券醫(yī)藥團隊微信公眾號【興證醫(yī)藥健康】，歡迎您的批評指正！
投資要點
風險提示：“兩票制”實施進度快于預期；器械集采降價等行業(yè)政策激進程度超預期；新產品推廣低于預期；創(chuàng)新器械審批進度慢于預期；產品競爭加劇。
報告正文
近年來，隨著我國醫(yī)療器械企業(yè)技術進步及配套產業(yè)鏈的成熟，以及醫(yī)改、分級診療、扶持國產設備等國家政策的推動，我國醫(yī)療器械行業(yè)有望迎來高速發(fā)展的黃金十年。進口替代是未來十年器械發(fā)展的主旋律，回溯已經實現進口替代的細分領域的成功經驗，我國未來五到十年有更多的領域將實現進口替代。自主創(chuàng)新、平臺化布局、向下游產業(yè)鏈延伸等是我國器械企業(yè)進口替代之外的發(fā)展邏輯。器械“兩票制”與“集采降價”形成一定政策風險，企業(yè)變革大勢所趨。我們看好研發(fā)、銷售能力強，品種具有差異性，終端服務能力強的企業(yè)。
一、中國醫(yī)療器械發(fā)展黃金十年將至
1.1
中國醫(yī)療器械：正值青年，意氣風發(fā)1.1.1 全球及中國醫(yī)療器械行業(yè)對比● 市場規(guī)模及增速：全球vs中國
隨全球人口自然增長、人口老齡化程度提高，以及發(fā)展中國家經濟增長，長期來看全球范圍內醫(yī)療器械市場將持續(xù)增長。根據 EvaluateMedTech 統(tǒng)計，2017年全球醫(yī)療器械銷售規(guī)模為4050 億美元，預計 2024 年將超過5945 億美元，期間年均復合增長率將保持在 5.60%。
從區(qū)域來看，歐美日等發(fā)達國家和地區(qū)的醫(yī)療器械產業(yè)發(fā)展時間早，對醫(yī)療器械產品的技術水平和質量要求較高，市場需求以產品升級換代為主，市場規(guī)模龐大，增長穩(wěn)定。其中，美國是醫(yī)療器械最主要的市場和制造國，占全球醫(yī)療器械市場約40%市場份額，美國醫(yī)療器械行業(yè)擁有強大的研發(fā)實力，技術水平世界領先。歐洲是全球第二大醫(yī)療器械市場和制造地區(qū)，占全球醫(yī)療器械市場約30%市場份額，德國和法國是歐洲醫(yī)療器械的主要制造國。新興市場是全球最具潛力的醫(yī)療器械市場，產品普及需求與升級換代需求并存，近年來增長速度較快。中國已經成為全球醫(yī)療器械的重要生產基地，在多種中低端醫(yī)療器械產品領域，產量位居世界第一。最近20年，中國醫(yī)療器械行業(yè)進入黃金發(fā)展期，2016年總體銷售規(guī)模占全球市場的14%左右。
我國醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模從 2006年的 434 億元增長至 2017 年的 4425 億元，年均復合增長率約為23.50%，行業(yè)正處于快速發(fā)展期。根據《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報告》統(tǒng)計，2013-2016年醫(yī)療儀器設備及器械制造子行業(yè)在工信部統(tǒng)計的醫(yī)藥行業(yè)8個子行業(yè)中，年增幅一直高于平均水平，2016年的增幅位于8個子行業(yè)之首，規(guī)模以上生產企業(yè)主營業(yè)務收入增速為11.66%-22.20%，明顯高于同期國民經濟發(fā)展增速。預計到2020年我國醫(yī)療器械行業(yè)年銷售額將超過7000億元人民幣，未來10年我國醫(yī)療器械行業(yè)復合增速超過10%。
根據《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報告(2017)》，截至2016年底，我國藥品和醫(yī)療器械人均消費額的比例僅為1:0.35，遠低于1:0.7的全球平均水平，更低于發(fā)達國家1:0.98的水平。與發(fā)達國家相比，目前我國醫(yī)療器械行業(yè)存在的問題主要是研發(fā)能力不足，創(chuàng)新能力薄弱，研究設備和基礎條件差，科技成果轉化能力薄弱。但由于龐大的消費群體和政府的積極支持，我國醫(yī)療器械市場發(fā)展空間極為廣闊。
● 器械行業(yè)細分領域分布：全球vs中國
醫(yī)療器械行業(yè)細分領域眾多，具體來看，2017年全球前15大醫(yī)療器械種類銷售額達3420億美元，合計市場規(guī)模占比為84.40%，預計2024年可達5017 億美元。其中，前三類醫(yī)療器械類別是IVD（體外診斷）、心血管類和影像類，2017 年全球市場規(guī)模分別為526 億美元、469億美元和395億美元，到 2024年市場規(guī)模預計將分別達到796 億美元、726億美元和510億美元。
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